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【偉哥專欄】發掘小型潛力股之味丹國際

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【偉哥專欄】發掘小型潛力股之味丹國際

味丹雖升了30%,但估值仍然偏低,半年目標價是0.61元。圖:網絡

【偉哥專欄】發掘小型潛力股之味丹國際

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味丹國際(02317)上月底公佈了一份5年來最佳的年度業績:盈利扭虧為盈,賺1,210萬美元,每股盈利6.1港仙;派末期息每股2.34港仙,全年派息3.7港仙,派息比率60%。

這業績已經很好,但如果細心看,上年度業績其實還包括總共約296萬美元的一次性虧損,故此實際上2015年度核心盈利約1,500萬美元,以此計算,基於周四收市價0.5元,市盈率只有6.5倍、股息率7.4%。

味丹的資產負債表也是非常穩健,目前是處於2003年上市後最佳的狀況:持有淨現金約9,000萬港元集團資產淨值20.7億港元,以目前市值7.61億元計算,市帳率只有0.37倍,估值遠比龍頭股阜豐集團(00546)的0.8倍為低。

味丹目前是東南亞地區最大的味精生產廠商,自1991年開始在越南設廠,其後更在當地自行興建汽電共生發電廠及私人國際港口;近年因為天然氣成本上漲,故於2014年斥資6,000萬美元興建新發電鍋爐,以降低生產成本,成效於2015年度開始顯現。

目前越南市場佔其收入接近52%,其次是日本(19.6%)及中國(10.5%),而主要包括歐美市場的其它市場,於上年度營收大增接近1,000萬美元至接近1,800萬元,是收入增長最高的市場,主要因為美國對中國味精產品課徵反傾銷稅,使今年該地區業績比去年有較大幅度的成長。

2015年味丹面對來自國內競爭者的低價競爭,仍能殺出一條血路,取得佳績,今年低價競爭將持續,但我相信味丹仍有很大機會可以維持上年的佳績,原因如下:

1.面對來自中國生產商的低價傾銷,越南政府宣佈於今年三月起徵收味精進口關稅每噸195美元,隨後每年遞減10%至2020年終止,這對越南味精市場龍頭的味丹非常有利,確保未來兩三年時間可以減少來自國內的低價競爭,保持佳績。此外,越南經濟增長勢頭持續,也對味丹有利;

2.主要原料及能源價格仍處低位,有利集團穩定生產成本;

3.日元今年反彈,應有利穩定第二大市場日本的業績表現。

味丹自3月初公佈盈喜以至全年業績公佈後,股價雖然上升了30%,但估值仍然偏低。我給予的半年目標價是0.61元,相當於以核心盈利計算的8倍市盈率估值及股息率6%,計入將收取的2.34港仙末期股息,潛在回報27%。

本文章由作者為橙新聞獨家供稿

作者簡介:

偉哥,散戶一名,也是香港人氣財經博客「偉哥投資手札」博主,擅於發掘被人冷落的二三線股;主要按基本因素選股,但也會進行高值博率的投機買賣。

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